在工业化高度发达的今天，一件最终的消费品，从原材料的挖掘、提炼到中间商品，然后到最终人们可以在衣食住行中消费，往往都需要经过一系列长长的产业链的打磨。而消费完之后，人们得到了新的补充，就可以进行下一轮的生产；如此周而复始，就可以称之为完成了一次循环。所谓内循环，就是整条产业链，包括消费端都在国境线之内。

我们国家有着14亿的人口，960万平方公里的土地，还有着全世界最齐全的工业分类。这就为我们实现内循环提供了必要条件。过去我们是世界工厂，依靠人力的巨大优势，出口外需，进一步拉动了国内产业和经济活力，取得了现在的成果。

为了发展经济，建设现代化的国家，从需求侧需要三驾马车来驱动，即投资、消费、净出口。换言之，当我们的经济增长遇见前所未有的困难——要么加大投资、比如继续举债大兴土木，把矛盾向未来转移，其前提是政府还有足够的财政空间，国家内部的经济发展不平衡性还有较大的“纵深”；当高通胀发生时，社会经济洼地有容量承接这些风险。

而内需，从城乡分布看，主要在城市，城市群、都市圈和核心大城市；从产业分布看，主要在服务业、高科技与高端制造业。而经济转内循环，国内未来3-5年投资机会在哪里？

• 国产替代方向

1、新能源自给：

中国的能源供给严重依赖外部，大力发展可再生能源是重中之重，如：供给端如风电、水电、太阳能、核能、可燃冰、自产石油，需求端如电动车替代。涉及这一类的公司未来必然属于T0级别的投资对象。

2、半导体产业：

中国标志性的“被卡脖子”产业。从硅材料的生产到芯片的封装测试，目前全方面的落后。目前芯片的设计软件、定制数/模芯片主要在美国，占据天时。其代表公司如：苹果、英特尔、英伟达等。除了华为，中国企业实难争锋。而尖端生产设备如光刻机等，主要在欧洲ASML几乎垄断全球，居高临下，占据地利。

3、医疗工业航空领域：

中国的工业模式由于参考前苏联的痕迹较重，在许多交叉性领域进步缓慢，尤其是高端医药设备，涉及电子、医学、材料、机械。目前国内各大医院的大型尖端医疗设备主要靠进口，这一领域应该充分关注医疗设备、器材方向的创新能力强、研发投入大的公司，这类公司承担着走出国门的重要使命。同时，还有大型柴油机、航空发动机，也值得关注。

4、人工智能发展：

随着5G技术与人工智能的发展，生产与生活方式将面临深刻的变革，“数字化”、“智能化”将成为未来重要的经济增长点。

5、服务类经济：

时代变革人们对生活的品质未变，意味着美好生活相关的体验服务类经济，比如社区消费、旅游、文化娱乐、社交、美业、康养等产业也将获得更大的发展。

• 提振内需方向：

1、乡村振兴：

据李总理言，中国有6亿人月收入不足1000元，那么提振内需首先是富民，缩小贫富差距。目前中国已经有了世界上最大的市场经济，要做的就是让经济圈外的人参与进来。这也是年初提到的生产要素改革的初衷。土地要素流转、小商品贸易、互联网经济触角延伸。

2、消费降级：

当6亿人民有了初步的消费能力，许多中低端制造业的市场份额会先于高端制造业进行扩大。最典型的应该是小家电，这时候虽然表现上消费降级了，但是中国人民总体的消费能力是上升的。

3、综合消费：

提振内需，资本向综合消费领域进一步集中。其结果必然是头部效应增强，头部的医药、白酒、养殖、食品加工企业的份额进一步扩大，其市场总量未必需要增强（比如白酒市场就是萎缩的，医药反之），市场经济下，资本天然逐利，其垄断性越强。

本质上，我们是通过“内循环”促进“双循环”，包括以不断扩大消费市场让世界分享中国增长红利、以产业链优化升级促进全球产业链稳定，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

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