苏宁易购或将易主_中国购物中心网，商业综合体，商业中心

今日，一则公告让行业的目光再度聚焦在了苏宁身上。

2月25日，苏宁易购发布公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司的通知，其拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。按照其说法，根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。

今早，苏宁易购发布公告，公司拟筹划控制权变更事项。根据深交所有关规定，经公司申请，股票于2021年2月25日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。

实际上，此次股权变更前，苏宁易购股权结构（前五名股东持股）显示：苏宁创始人张近东持股20.96%、淘宝（中国）软件有限公司持股19.99%、苏宁电器集团有限公司持股16.8%、苏宁控股集团有限公司持股3.98%；苏宁易购股集团份有限公司回购专用证券账户1.99%。

如果此次股权交易顺利完成，意味着张近东对于苏宁易购的持股占比将下降至12.76%-17.26%，从实际控制人沦为第三大股东。

去年12月，市场曾传闻苏宁陷入债务危机的消息，指苏宁目前债务规模庞大，且短期内需要偿还的债务很多，现金流不足，资金流面临较大压力。苏宁随即在官方微博中作出回应，称网上传播的有关苏宁资金链断裂的消息为“谣言”，已向公安机关报案。苏宁公司人士称，会按时按期足额兑付下周到期债券。

如今出售大规模出售苏宁易购的股份，无疑再次让“债务危机”的话题摆上桌面。

据苏宁易购最新财报数据显示，2020年前三季度公司实现营业收入1808.62亿元，同比下滑10.02%；扣非后归属于母公司股东净利润为-10.09亿元，同比亏损幅度减少75.7%；经营活动产生的现金流量净额为-24.29亿元。

同时，据苏宁易购在1月29日披露的2020年业绩预告，其2020年实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元。同时，经调整后的归属于上市公司股东的扣非净利润为亏损42.93亿元-37.93亿元，上年同期亏损44.82亿元。加上2020年，苏宁易购的扣非净利润已经连续八年亏损。

此外，在负债问题上，有业内人士指出，苏宁易购主要以流动负债为主，流动负债占总负债比为81％，债务结构不合理，短期债务风险较高。财报显示，截至2020年三季末，苏宁易购有流动负债1099.67亿元，其中一年内到期的短期负债有327.13亿元，账上货币资金308.37亿元，已经无法覆盖短期负债，且其中超200亿为受限资金不可动用，其短期偿债风险较大。

事实上，在去年12月传出债务危机的消息不久，苏宁控股集团有限公司股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心（有限合伙）曾将公司股权出质给淘宝（中国）软件有限公司，股权出质登记日期为2020年12月4日，合计出质股份数为10万股。同日，张近东将其持有苏宁置业集团有限公司65%的股权质押给淘宝（中国）软件有限公司。（往期回顾：张近东等将苏宁控股集团全部股权质押给阿里巴巴旗下公司）

彼时对于股权质押，苏宁方曾回应称股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。

苏宁为何走到了这一步？

包括体育、物流等在内的多元化经营带来的负担或许成为主要原因。

联商高级顾问团成员王国平认为，苏宁战线过长，每个项目都不是自己创新，而是以市场跟随者角色入局。在驾驭整合这些项目时，缺乏明确思路和落地能力，导致无序烧钱。项目盈利能力弱，长期烧钱，引发财务紧张。

当市场向好时，多元化经营或许可以锦上添花，但当外部环境恶劣时，坚守主业已然不易，在其他方面“烧钱”无疑成为无法承受之重。

就在两天前，2月23日，《体坛周报》记者称，江苏队正在寻求低价转让。更早之前，在今年1月，意大利《罗马体育报》也传出国米要被卖掉的消息。

显然，苏宁自身也意识到了这一问题。在2月19日，苏宁全员开工第一天，苏宁集团董事长张近东围绕2021苏宁要坚持什么、相信什么、倡导什么发表团拜讲话时，就提到了2021年苏宁要主动做减法。

张近东称，针对不断变化的市场环境，要自上而下聚焦零售主战场。2021年苏宁将进行业务变革，聚焦家电、自主产品、低效业务调整以及各类费用控制四个利润点，强化苏宁易购主站、零售云、B2B平台、猫宁四个规模增长源，实现从零售商到零售服务商的升级。

在王国平看来，此次股权交易实则是苏宁为之后一触即发的“资金大战“储备弹药。“苏宁战线过长导致的财务状况很明显暴露给国美，黄光裕出狱前大量储备现金，通过引入京东、拼多多提前布局。形成国美子弹充沛、苏宁资金紧张的双开局面。”

黄光裕出狱进一步激化了市场预期，首发宣言直击苏宁痛点。

“黄光裕将在三个方向大面积烧钱：价格战、快送、快乐购。价格战是黄光裕的标签，会把家电行业再度带进低毛利区间。如果五一不发动一场大战，618可能也要发动一场，以宣示存在感。如果不开打，很可能会被外界认为廉颇老矣，遭遇资本市场抛弃。在这种情况下，苏宁必须要提前储备资金迎战。”

国美、苏宁大战，就是资金大战。苏宁很明确提出聚焦赛道，一旦主战场被颠覆，所有旁支可能全部跟着飞灰湮灭。

王国平表示，苏宁是地方明星企业，承担着就业、税收等各方面重任，地方有责任在苏宁遇到困难时，给予一定帮助。如果第三方入局，有助于苏宁重整战备，进入即将开打的战斗。

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